高增收微增利森马的休闲服饰成“拖累”

首页>资讯>国内 2019-11-01 10:02

森马服饰(002563)公布了2019年第三季度报告。

森马三季度实现营收50.4亿元,同比上涨19.14%,实现归属于上市公司股东的净利润5.8亿元,却同比下降3.2%。

森马的前三季度,共实现营业收入132.6亿元,同比增长35.82%,由于前两季度的利润拉高,归属于上市公司股东的净利润同比增长2.8%,达13.07亿元。

发布公告后的10月30日,森马经历了一轮跌停。森马营收以近20%和35%的增速,却依然录的单季净利下降、三季净利微增的局面,具体情况我们一一拆解。

根据森马公布的数据来看,本季度收入的高增长主要是收购的 Kidiliz 并表贡献,也就是说营收贡献多但还在“吃钱”阶段。

就单看三季度的贡献率也确实不小,但相对于2019年上半年,森马童装的贡献也在降低,因为森马上半年的儿童服饰实现收入52.12亿元,同比增长81.66%,其中 KIDILIZ 收入14.83亿元,儿童服饰收入占比自也从18年的56%提升至63%。

三季度加入 KIDILIZ 后森马童装业务增长仅为20%左右。并且 Kidiliz 并表后产生了 8–9 亿元存货,森马此时公司账面存货共53亿元。

另一个影响净利润的是主业销售费用率大幅提升,公司三季度在一线城市新开较大种子店铺,人工成本和租赁费用有较大幅度的上升。这部分较大店铺多为森马休闲服饰门店。

从开店来看,童装依旧保持高速扩张,但休闲服饰如果没有线上业务的支撑,下滑是肯定的。

在2019年上半年森马休闲服饰实现收入29.44亿元,同比增长12.15%,到了三季度,森马休闲服饰的线上增长在15–20%,线下收入下滑约10%,整体呈现低个位数增长。

而渠道增重心也明显倾斜,截至三季度,森马公司国内店铺总数9,582家,较年初净增459家,其中童装5,682家,较年初分别净开389 家、而成人装3,900家,较年初净开仅70家。

森马公司解释称,成人服饰业务主要因公司加快发货频次造成期内发货量减少,但少量多次的发货频率可优化库存管理及现金回款。

虽然森马公司童装业务龙头地位不断巩固,巴拉巴拉主业仍有超越行业平均水平的增速,但其休闲装的低迷状态已经造成影响。

森马针对休闲装提出“质在日常”的产品转型,但随着运动休闲及户外休闲的市场挤压,短期内获得新增长动力的压力还是很大的。

编辑:Fenghui   来源:中国服装圈

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